吃一塹長一智！英國養(yǎng)老金緊急優(yōu)化抵押品規(guī)

來源：華爾街見聞


(相關(guān)資料圖)

在英國養(yǎng)老金 “爆倉”危機(jī)后，養(yǎng)老金基金公司正在迅速重新起草合同，允許除了現(xiàn)金以外的流動(dòng)性資產(chǎn)作為抵押品。

9月底的 “迷你”預(yù)算案出臺(tái)后，養(yǎng)老金基金被迫拋售金邊債券，來籌集需補(bǔ)交的保證金，英國央行不得不緊急出臺(tái)宣布“無限量”購債計(jì)劃。

對(duì)此，10月25日，媒體援引業(yè)內(nèi)律師表示，這次危機(jī)爆發(fā)的關(guān)鍵在于，養(yǎng)老金基金公司與LDI 風(fēng)險(xiǎn)抵押品公司之間對(duì)于補(bǔ)交保證金的形式大多為現(xiàn)金形式。該律師說：

許多公司遇到的問題是養(yǎng)老基金被要求兌現(xiàn)，因此他們不得不大規(guī)模拋售債券以獲得現(xiàn)金，為此我們正迅速重新起草合同優(yōu)化抵押品規(guī)則，擴(kuò)大抵押品范圍。

上述報(bào)道稱，許多養(yǎng)老金基金公司都持有高等級(jí)公司債券，在未來若再次出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，這些公司不并不打算出售它們，而是將它們作為替換現(xiàn)金的抵押品。此外，有律師稱如果金邊債券可以直接滿足保證金追加的要求，就能有效緩解未來可能面臨的現(xiàn)金流動(dòng)性危機(jī)。

英國央行銀行于本月臨時(shí)頒布了一項(xiàng)計(jì)劃，用來擴(kuò)大抵押品回購工具，但也將于11月10日結(jié)束，這使得養(yǎng)老金基金公司準(zhǔn)備采取長期行動(dòng)，以防止另一場流動(dòng)性危機(jī)。

媒體援引Insight Investment首席執(zhí)行官Abdallah Nauphal 觀點(diǎn)稱，當(dāng)前的危機(jī)源于養(yǎng)老金的資產(chǎn)流動(dòng)性與抵押品要求之間的不匹配。他說：

處理資產(chǎn)換取現(xiàn)金形式的保證金可能需要幾天時(shí)間（如果流動(dòng)性較差，則需要幾周時(shí)間），與之相對(duì)，LDI則要求保證金必須每天結(jié)算，且主要以現(xiàn)金方式結(jié)算。如果允許公司提供優(yōu)質(zhì)債券來作為繳納保證金的形式，那么大部分問題就不會(huì)出現(xiàn)。

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