環(huán)球新動(dòng)態(tài)：銀行授信過(guò)千億撐內(nèi)房，優(yōu)質(zhì)民企可適時(shí)跟進(jìn)

來(lái)源：橙新聞

隨著中央出手救市，內(nèi)房危機(jī)似乎正慢慢消退，讓資本市場(chǎng)也悄有喘息空間，到底內(nèi)房現(xiàn)時(shí)的投資價(jià)值如何？

近三星期，幾只港股民企內(nèi)房的股價(jià)、成交量也顯著爆升，相信是市場(chǎng)暫時(shí)受落財(cái)金部的一些解困內(nèi)房的政策：包括“金融16條”、推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，（即“第二支箭”），支持民企發(fā)債融資等等。


(資料圖)

近日多家國(guó)有銀行落實(shí)“金融16條”為內(nèi)房提供過(guò)千億人民幣授信支持，更刺激內(nèi)房股接連彈起。11月24日，據(jù)報(bào)碧桂園（02007）與工行、中行、郵儲(chǔ)行等三家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)定，總共獲得超1,500億元人民幣綜合授信支持，市場(chǎng)迅速反應(yīng)，當(dāng)日收市直接彈兩成。

內(nèi)房在經(jīng)過(guò)一系列政策調(diào)控后，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐漸出清，相信整個(gè)行業(yè)已步入一個(gè)發(fā)展模式更加穩(wěn)健的階段。在政策利好加持下，外界普遍相信內(nèi)房的發(fā)債融資似乎漸見(jiàn)曙光，本月來(lái)內(nèi)房股價(jià)報(bào)復(fù)式反彈也反映出這一點(diǎn)。

現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)的共識(shí)是只信國(guó)企內(nèi)房，但細(xì)心的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)民企內(nèi)房也陸續(xù)從融資到銷(xiāo)售釋出積極信號(hào)。

從融資看，龍湖（00960）以儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行200億元人民幣，美的（03990）和新城（01030）也緊隨其后。

從銷(xiāo)售看，碧桂園最新公布10月合約銷(xiāo)售額按月提升4.1%，已連續(xù)兩月回升等。在國(guó)企、民企之間的市場(chǎng)信心差距，似乎正逐步收窄。

早于2021年10月就提醒大家內(nèi)房的投資風(fēng)險(xiǎn)，但1年過(guò)后，到底現(xiàn)時(shí)是否適合重新審視內(nèi)房？要解答這個(gè)問(wèn)題，宏觀的方向需取決于銷(xiāo)售恢復(fù)和防疫政策，至于要捕捉個(gè)別公司反彈，當(dāng)然需做好資產(chǎn)負(fù)債表的分析。

對(duì)此，瑞銀早前就發(fā)表報(bào)告指，內(nèi)地指導(dǎo)商業(yè)銀行向優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金，認(rèn)為監(jiān)管放寬對(duì)內(nèi)房行業(yè)有正面影響，特別看好碧桂園，因其允許發(fā)展商在項(xiàng)目層面上能更好地獲得現(xiàn)金。

該行視圖前15大內(nèi)房發(fā)展商（共計(jì)30%市場(chǎng)占有率）的托管賬戶現(xiàn)金，假設(shè)當(dāng)中30%可提取，有關(guān)房企或可提取870億元人民幣，或相當(dāng)于短期貸款的14%，相信此對(duì)主要發(fā)展低線城市的房企如碧桂園更為有利，因托管賬戶中的預(yù)售資金旨在覆蓋建筑成本，而建筑成本于低線城市項(xiàng)目售價(jià)的占比較一、二線城市為高。

事實(shí)上，碧桂園早前已配股集資成功，凈集資約38.71億港元，算是成功內(nèi)地出救市后的首宗巨額股權(quán)融資，炒高后再搞配股的概率較低。

另外，高盛和匯豐近日調(diào)整部分內(nèi)房評(píng)級(jí)，顯示對(duì)內(nèi)房恢復(fù)的信心。高盛最新報(bào)告指，隨著內(nèi)地政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策轉(zhuǎn)向，料行業(yè)的流動(dòng)性，特別是具質(zhì)素的民營(yíng)發(fā)展商將會(huì)改善，調(diào)高碧桂園評(píng)級(jí)至中性，目標(biāo)價(jià)3.2元。

匯豐證券在近日也調(diào)高六內(nèi)房及物管股評(píng)級(jí)，當(dāng)中把碧桂園評(píng)級(jí)上調(diào)至買(mǎi)進(jìn)，目標(biāo)價(jià)升1.3倍，提到目前仍要關(guān)注市場(chǎng)對(duì)民企內(nèi)房盈利能力、恢復(fù)能力的預(yù)期，取決于民企內(nèi)房的債務(wù)重組、債務(wù)清償?shù)倪M(jìn)展，以及政策扶持，譬如成都近期消除復(fù)雜的限購(gòu)限制，鼓勵(lì)非戶籍居民在周邊局域購(gòu)房，有助于改善需求進(jìn)一步釋放。

為獲得最佳業(yè)績(jī)，匯證建議投資者同時(shí)持有央企內(nèi)房和優(yōu)質(zhì)民企內(nèi)房，既能保障良好的基本面，又有機(jī)會(huì)獲得超額收益。

作者簡(jiǎn)介：十一少，財(cái)經(jīng)專欄作家。

標(biāo)簽： 股權(quán)融資

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