今年首個開盤破發(fā)可轉(zhuǎn)債產(chǎn)生 齊魯轉(zhuǎn)債跌4.3％ 下修轉(zhuǎn)股價受限

來源：證券時報e公司


(資料圖)

今日上市交易的N齊魯轉(zhuǎn)(113065)開盤價格為98.01，是今年首個開盤破發(fā)的可轉(zhuǎn)債。開盤后股價穩(wěn)步下跌，截至發(fā)稿下跌4.3%，中一簽虧43元。齊魯銀行今日股價也有所下跌。

此前業(yè)內(nèi)都在猜測齊魯轉(zhuǎn)債開盤是否會破發(fā)，齊魯轉(zhuǎn)債今日走勢可謂軟弱，其開盤破發(fā)并下跌原因主要有兩個，一個是轉(zhuǎn)股價距離現(xiàn)在的股票價格較高，另外是銀行股下修轉(zhuǎn)債價格比較困難，投資者看不到太多希望。

齊魯銀行本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價格為5.87元/股。而現(xiàn)在銀行價格為4.23元，轉(zhuǎn)股價值為72元。6年票息為14.6%，其債券到期年化收益率低于青農(nóng)轉(zhuǎn)債。距離6年結(jié)束還遠(yuǎn)，投資者不大會看重票息，關(guān)鍵還看轉(zhuǎn)股價值。

目前齊魯銀行總市值不到193億元，此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模達(dá)到80億元，相對市值而言發(fā)行規(guī)模偏大，未來會對正股形成很大壓力。龐大的發(fā)行規(guī)模需要很多資金做支撐，一般投資者會優(yōu)先選擇流通市值小的可轉(zhuǎn)債，流通盤太大推動上漲需要的資金較多。

值得注意的是，可轉(zhuǎn)債近年來很受投資者歡迎，可轉(zhuǎn)債一般都享受了比較高的溢價，目前破發(fā)的可轉(zhuǎn)債比較少，銀行類可轉(zhuǎn)債是重災(zāi)區(qū)。

重銀轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債都破發(fā)，興業(yè)轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債等離發(fā)行價也不遠(yuǎn)。這主要是因為銀行類個股近年來走勢疲軟，轉(zhuǎn)股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在股價，沒有轉(zhuǎn)股價值。有一些可轉(zhuǎn)債品種在這種情況下也會有投資者熱衷，是因為這些可轉(zhuǎn)債發(fā)行方為了確保可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，有動力下修轉(zhuǎn)股價格，促使可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值回升，這已是可轉(zhuǎn)債市場的通行做法，不少投資者因此而獲益頗豐。

不過投資者會選擇回避銀行類可轉(zhuǎn)債，主要是因為銀行股的大股東基本上都是國資，銀行股基本上都已經(jīng)破凈，A股42家上市銀行中有38家銀行市凈率小于1，“破凈”率達(dá)90%，國資企業(yè)增發(fā)，有一個很重要的標(biāo)準(zhǔn)，就是發(fā)行價不能低于凈資產(chǎn)，也就意味著發(fā)行價要高于股價，這就基本鎖死了銀行股下修轉(zhuǎn)股價的操作空間。

要想要銀行股可轉(zhuǎn)債有投資價值，就需要銀行正股上漲，而多數(shù)銀行股股票比較疲軟。

齊魯銀行為一家區(qū)域銀行，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入84.05 億元，凈利潤 25.27 億元，不良貸款率為1.32%，撥備覆蓋率為 266.27%。隨著眾多區(qū)域性銀行上市，投資標(biāo)的不再稀缺，分化也比較嚴(yán)重。為了穩(wěn)定股價，齊魯銀行股東有增持行為，12月9日，齊魯銀行發(fā)布公告稱，該行穩(wěn)定股價措施已實施完畢，有關(guān)增持主體累計增持金額5513.28萬元。

標(biāo)簽： 齊魯銀行

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