財聯(lián)社4月C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：金融數(shù)據(jù)將大幅回升，但降準(zhǔn)降息仍可期

來源：英為財情

財聯(lián)社4月“C50風(fēng)向指數(shù)”調(diào)查顯示，市場預(yù)估國內(nèi)3月CPI和PPI同比走勢將分化，人民幣新增貸款和社會融資規(guī)模將大幅回升至2.8萬億和3.7萬億，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）也將同步升至9.4%，3月進出口數(shù)據(jù)則將繼續(xù)下滑。

“C50風(fēng)向指數(shù)”由財聯(lián)社發(fā)起調(diào)查問卷，由市場中的各類研究機構(gòu)參與完成。數(shù)據(jù)能夠較為全面地反映市場機構(gòu)對于宏觀經(jīng)濟走勢、貨幣政策感受以及金融數(shù)據(jù)的預(yù)期。參與本期問卷調(diào)查的機構(gòu)數(shù)20余家。

CPI和PPI同比走勢將分化，GDP受基數(shù)影響較大

參與預(yù)測機構(gòu)對于居民消費價格指數(shù)(CPI)的同比漲跌幅預(yù)測最高值為1.5%，最低值為1%，中值為1.2%。對工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)的同比漲跌幅預(yù)測最高值9.5%，最低值7.5%，中值為8.2%。對一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比漲跌幅預(yù)測最高值5.5%，最低值4%，中值為4.8%。

統(tǒng)計局此前數(shù)據(jù)顯示，2月全國CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲0.9%，與上月持平，環(huán)比上漲0.6%。PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）同比上漲8.8%，PPI環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。

北京大學(xué)國民經(jīng)濟研究中心指出，受各地保民生措施和生豬加速出欄、消費需求相對回落，以及部分地區(qū)防控措施的升級導(dǎo)致服務(wù)業(yè)需求恢復(fù)不足的影響，預(yù)計3月CPI 同比上漲1.2%，地緣政治沖突頻發(fā)引發(fā)市場對供給端擔(dān)憂情緒升溫影響，3月主要工業(yè)品價格普遍繼續(xù)回彈。

交通銀行金融研究中心認為，俄烏沖突導(dǎo)致的上游資源能源價格上漲延緩了我國PPI同比漲幅回落勢頭，但沒有改變PPI同比漲幅收窄的整體趨勢。但受疫情散發(fā)的影響，預(yù)計今年3月份消費受到較大沖擊可能負增長。

對于今年一季度的GDP表現(xiàn)，華創(chuàng)證券宏觀張瑜團隊指出，由于基數(shù)原因，今年經(jīng)濟增速大概率會出現(xiàn)上半年低、后半年高的狀況，預(yù)計一季度GDP同比在4.8-5.0之間，實現(xiàn)全年目標(biāo)的難度在加大，擴張性政策會持續(xù)加碼。目前看這是大概率事件。

3月金融數(shù)據(jù)將大幅反彈

調(diào)查顯示，參與預(yù)測機構(gòu)對于3月人民幣新增貸款的預(yù)測最高值3.1萬億元，最低值2.4萬億元，中值為2.8萬億元。對于社會融資規(guī)模增量的預(yù)測最高值4.5萬億元，最低值3萬億元，中值為3.7萬億元。對M2增速的預(yù)測最高值9.8%，最低值9.2%，中值為9.4%。

央行此前數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，社會融資規(guī)模增量1.19萬億元，廣義貨幣(M2)余額同比增長9.2%。

浙商證券宏觀團隊認為，3月為季末傳統(tǒng)大月，一季度末銀行信貸沖量意愿較強，疊加央行當(dāng)前寬信用政策環(huán)境，經(jīng)濟基本面處于修復(fù)中，疫情的負面擾動可以得到有效的對沖。

招商證券宏觀團隊也表示，3月政府凈融資規(guī)模較歷史同期增加近三成，但企業(yè)債券發(fā)行明顯減少，將對社融新增形成拖累，表外融資中的未貼現(xiàn)銀行承兌匯票凈融資規(guī)模將有所回升。

進出口和貿(mào)易順差全面回落

參與預(yù)測機構(gòu)對于貿(mào)易出口額同比增速的預(yù)測最高值為18.6%，最低值為10.8%，中值14.8%；對貿(mào)易進口額同比增速的預(yù)測最高值17.4%，最低值4.3%，中值為14.2%；對于貿(mào)易順差的預(yù)測最高值為1,100億美元，最低為8,00億美元，中值為977.4億美元。

海關(guān)此前數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月我國進出口總值9,734.5億美元，增長15.9%，貿(mào)易順差1,159.5億美元，增加19.5%。其中出口5,447億美元，同比增長16.3%，進口4,287.5億美元，同比增長15.5%。。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，3月全球疫情仍處高位，會繼續(xù)對我國出口形成一定支撐，但上海疫情可能對出口貨運帶來一定不利影響。俄烏沖突大幅推高國際油價，部分有色金屬價格劇烈上漲，將直接推動國際大宗商品進口價格上行，當(dāng)前國內(nèi)基建投資正在提速，對鐵礦石、銅等的進口量也會有一定帶動作用。

4月降準(zhǔn)降息仍可期

調(diào)查顯示，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力尚未根本緩解，后續(xù)擴張性政策加碼的概率會大幅上升，機構(gòu)對于4月份降準(zhǔn)降息仍然抱有較高期待。

參與調(diào)查的機構(gòu)指出，3月以來，地緣沖突、大宗商品價格異動等外部沖擊因素放大，國內(nèi)經(jīng)濟則正遭受新一波疫情的考驗，目前穩(wěn)增長仍是貨幣政策首要目標(biāo)，需盡快加大政策寬松力度。

機構(gòu)預(yù)計，央行仍有可能通過降準(zhǔn)的方式替換到期中期借貸便利（MLF），因此后續(xù)降準(zhǔn)概率有所提高，而在美聯(lián)儲連續(xù)加息的預(yù)期下，國內(nèi)降息的概率略低。受上述因素的影響，機構(gòu)對4月國內(nèi)10年期國債收益率波動的預(yù)測區(qū)間為2.6%-2.8%。

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