單季凈利環(huán)比暴增70倍！12倍磷化工牛股一季報(bào)出爐，能否媲美龍頭云天化？

來(lái)源：英為財(cái)情

磷化工領(lǐng)域大牛股湖北宜化過(guò)去一年內(nèi)股價(jià)累計(jì)最高漲幅達(dá)到1172.72%，雖然今年行業(yè)高景氣度持續(xù)，公司股價(jià)相較于去年高點(diǎn)已回調(diào)近三成。

周五盤后，湖北宜化公布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)5.8億元-6.5億元，同比增長(zhǎng)173%-206%。同日，公司2021年年報(bào)出爐，公告去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入185.44億元，同比增長(zhǎng)34.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.69億元，同比大增1255.01%。

據(jù)測(cè)算，湖北宜化Q4凈利8200.06萬(wàn)元，環(huán)比下降89.23%。對(duì)此，公司表示，原55萬(wàn)噸氨醇裝置改造項(xiàng)目需要搬遷至新址，2021年期末對(duì)其不可收回部分投資進(jìn)行評(píng)估并計(jì)提減值準(zhǔn)備，同時(shí)公司對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行清理，并計(jì)提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致四季度凈利較三季度有大幅下降。

值得注意的是，公司今年一季度凈利環(huán)比預(yù)計(jì)暴增60.73倍-69.27倍。不過(guò)，依舊不及去年三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)（2021年Q3凈利潤(rùn)7.62億元）。

截至今日，6個(gè)月以內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)對(duì)湖北宜化的2022年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，其中歸母凈利潤(rùn)預(yù)估均值為24.49億元，預(yù)估最大值為25.33億元。按公告中一季度實(shí)際預(yù)測(cè)值的凈利預(yù)測(cè)下限值5.8億元測(cè)算，占機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)均值比例不及四分之一。

公開(kāi)資料顯示，湖北宜化主營(yíng)業(yè)務(wù)包括化肥和化工兩大板塊。按公司主營(yíng)產(chǎn)品來(lái)看，磷酸二銨、尿素以及聚氯乙烯占據(jù)營(yíng)業(yè)收入的73.81%，其中磷酸二銨、氣頭尿素的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力行業(yè)領(lǐng)先。

西部證券楊暉在3月29日的研報(bào)中指出，受糧價(jià)高位、原材料價(jià)格支撐和下游需求拉動(dòng)，當(dāng)前化肥價(jià)格堅(jiān)挺。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)磷酸一銨市場(chǎng)周均價(jià)(58%粉狀，華東地區(qū))3720元/噸，同比增長(zhǎng)40.9%; 尿素市場(chǎng)周均價(jià)(山東地區(qū))2992元/噸，同比增長(zhǎng)39.1%。

4月7日，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于“十四五”推動(dòng)石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出，嚴(yán)控?zé)捰?、磷銨、電石、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能。同時(shí)，積極推進(jìn)中低品位磷礦高效采選技術(shù)、非水溶性鉀資源高效利用技術(shù)開(kāi)發(fā)。

對(duì)此，有行業(yè)人士表示，4月以來(lái)，由于供應(yīng)受限，磷礦石漲價(jià)已經(jīng)啟動(dòng)。這次國(guó)家限制磷化工上游產(chǎn)能政策出臺(tái)后，已對(duì)外停售磷礦的大型磷化工企業(yè)，對(duì)于磷礦資源會(huì)更加收緊。磷化工行業(yè)，尤其是下游磷肥價(jià)格，有望伴隨磷礦石漲價(jià)而整體上行。

而礦石漲價(jià)，對(duì)于擁有磷礦資源的大型企業(yè)將帶來(lái)利好。目前湖北宜化磷礦儲(chǔ)量1.3億噸，磷礦產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年。

不過(guò)，相較于磷化工龍頭股云天化擁有的磷礦儲(chǔ)量9億噸，磷礦產(chǎn)能1450萬(wàn)噸/年，存在一定差距。業(yè)績(jī)來(lái)看，云天化近日亦預(yù)告業(yè)績(jī)普遍大幅增長(zhǎng)。公告預(yù)計(jì)2022年一季度凈利潤(rùn)16.4億元左右，同比增加185.18%。按湖北宜化一季度凈利預(yù)估最大值來(lái)看，也僅不到云天化業(yè)績(jī)的四成。

值得注意的是，湖北宜化目前正逐步將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至新能源電池材料領(lǐng)域。去年，公司牽手寧德時(shí)代，與其子公司成立合資公司，建設(shè)及運(yùn)營(yíng)磷酸鐵、硫酸鎳及其前端磷礦、磷酸、硫酸等化工原料。同時(shí)，寧德時(shí)代公告擬投資320億元在湖北省宜昌市投資建設(shè)邦普一體化電池材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。

楊暉預(yù)計(jì)，至2025年全球磷酸鐵鋰正極需求將超過(guò)200萬(wàn)噸，且遠(yuǎn)期市場(chǎng)仍將維持較高增速增長(zhǎng)。

湖北宜化曾于近日在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司寧德時(shí)代合作的項(xiàng)目已開(kāi)工。

不過(guò)，根據(jù)國(guó)海證券李永磊等人在2021年10月13日研報(bào)中的業(yè)績(jī)預(yù)估，湖北宜化2022年全年凈利同比增速為8%（相比2021年1926%的增速大滑坡），而2023年全年預(yù)估凈利增速更是僅為4%。

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