INE原油收盤下跌，全球原油需求前景下滑施壓油價(jià)

來源：英為財(cái)情

周二(4月26日)上海原油價(jià)格收盤下跌16.4元，跌幅2.49%。主力合約2206終盤收于642.1元/桶，跌16.4元/桶。油價(jià)收盤下跌，整體依然維持在震蕩區(qū)間中，原油需求前景下滑給油價(jià)壓力，全球疫情的擔(dān)憂情緒繼續(xù)升溫，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下滑，此外，美聯(lián)儲(chǔ)大幅度升息預(yù)期延續(xù)支持美元，這些因素給油價(jià)短期走勢(shì)帶來壓力。

交易綜述與交易策略

交易邏輯：IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，且疫情擔(dān)憂和能源儲(chǔ)備的釋放給油價(jià)壓力。不過，俄羅斯原油出口受阻，歐佩克不愿意增產(chǎn)等因素支持油價(jià)。油價(jià)整體維持區(qū)間震蕩的格局。

技術(shù)面來看，油價(jià)維持震蕩，但當(dāng)前價(jià)格仍然運(yùn)行在長期均線上方，主要技術(shù)指標(biāo)都偏向多頭。投資者以逢低吸納為主。

阻力位：INE原油692.0，美油106.46

支撐位：INE原油610.0，美油93.84

中國及海外消息

全球疫情擔(dān)憂高漲，對(duì)原油需求有明顯影響

目前，疫情對(duì)需求端的干擾主要取決于政府端的態(tài)度，對(duì)于采用全體免疫的西方國家來講，疫情對(duì)需求的干擾有限，但對(duì)于以隔離防疫為主的我國來講，影響依然未變。此次上海疫情已經(jīng)持續(xù)了一個(gè)多月，至今仍未出現(xiàn)明顯的緩解，除此之外浙江、安徽、河南、江蘇、北京等地也受到此輪疫情的嚴(yán)重干擾。從上周市場(chǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月份精煉石油比去年同期減少2%，吞吐量降至10月以來的最低水平。而中國4月份對(duì)汽油、柴油和航空燃料的需求預(yù)計(jì)將同比下滑20%。

歐洲“偷偷摸摸”購買俄羅斯原油，不利于油價(jià)

俄羅斯是世界第二大石油出口國。俄烏沖突爆發(fā)之后，以美國為首的西方國家?guī)ь^“懲罰”俄羅斯，俄羅斯石油出口受阻，國際油價(jià)一路猛漲。近日，國際原油價(jià)格雖有所回落，但仍居高位。

油價(jià)居高不下的主要原因就是石油供應(yīng)的不足。西方國家最近懲罰俄羅斯“上癮”，不顧自身損失也要減少俄羅斯油氣資源的進(jìn)口，但歐洲國家說的和做的似乎不一致。

據(jù)美國媒體4月21日?qǐng)?bào)道，歐盟國家從俄羅斯進(jìn)口的石油竟然越來越多。根據(jù)某船舶追蹤機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至目前，俄羅斯4月份通過海運(yùn)向歐盟國家運(yùn)輸?shù)氖土窟_(dá)160萬桶/日，比三月份的日均購買量上漲了23%。3月份這一數(shù)字為130萬桶/日。該媒體稱，有一些國家4月份從俄羅斯進(jìn)口的石油量甚至比3月份翻了一倍。歐洲國家一邊宣稱要減少對(duì)俄羅斯能源的依賴，一邊又偷偷購買俄石油，還真是有點(diǎn)奇怪。

不過，石油是工業(yè)剛需，沒有石油那可是萬萬不行的。俄羅斯每年為歐盟國家供應(yīng)了1/3的石油，如今全球能源供應(yīng)緊張，歐洲國家可能短時(shí)間找不到其他石油供應(yīng)商，只能“厚著臉皮”繼續(xù)購買俄石油。

而且，只要有需求就會(huì)有市場(chǎng)。該媒體指出，為繞開西方國家的批評(píng)和管制，一個(gè)“秘密市場(chǎng)”正在形成，通過與其他石油混合，俄石油正在被商家運(yùn)送到“不明目的地”，這些油商想要通過這種方式購買石油以賺取利潤。

在美國要求下，印度和日本釋放原油儲(chǔ)備

近日，美國總統(tǒng)拜登聲稱要釋放大約5000萬桶石油儲(chǔ)備，來緩解當(dāng)前油價(jià)過高的問題，引起世界各國媒體的高度關(guān)注。在美國“一聲令下”之后，日本和韓國等國家紛紛準(zhǔn)備釋放儲(chǔ)備原油，印度也“痛快下跪”，突然也宣布將跟進(jìn)美國的全球能源消費(fèi)國協(xié)調(diào)計(jì)劃，準(zhǔn)備釋放大約500萬桶石油儲(chǔ)備，來緩解高油價(jià)問題。

據(jù)媒體最新報(bào)道，美國、日本、韓國和印度等國在近期紛紛指責(zé)俄羅斯和歐佩克組織成員國“故意”限制石油產(chǎn)量，導(dǎo)致最近半年時(shí)間國際油價(jià)上漲了大約60%，這讓全世界石油消費(fèi)國家叫苦不迭，特別是因?yàn)槭澜缡蛢r(jià)格在新冠肆虐的2020年“大跳水”之后，美國頁巖油企業(yè)還沒有恢復(fù)到之前的產(chǎn)能水平，這讓美國國內(nèi)對(duì)石油價(jià)格上漲格外敏感。

分析人士指出，同樣在“痛苦中掙扎”的還有印度。與美國可以自己產(chǎn)油不同，印度是名副其實(shí)的“貧油國”，印度石油和天然氣的85%來自進(jìn)口，作為世界上第三大石油進(jìn)口國，印度的石油資源主要來自沙特、阿聯(lián)酋等海灣國家。

油價(jià)高漲導(dǎo)致美國和印度國內(nèi)的通脹飆升，10月份美國的通脹已經(jīng)達(dá)到30年來的最高點(diǎn)，為了降低通脹壓力，印度在本月初還曾經(jīng)下調(diào)了本國的燃油稅，付出了損失6000億盧比財(cái)政收入的代價(jià)。印度和美國還一起向歐佩克組織成員國施壓，要求其盡快增產(chǎn)，但遭到了沙特和阿聯(lián)酋方面的拒絕。

釋放戰(zhàn)略庫存對(duì)油價(jià)影響有限

當(dāng)前，美國、日本和英法德意等國的原油庫存，基本上均維持在5年來低位水平，同時(shí)仍處于去庫周期，低庫存仍將支撐油價(jià)。為了抑制油價(jià)上漲，4月1日，在美國宣布將以100萬桶/天的速度，在6個(gè)月內(nèi)釋放1.8億桶SPR后，IEA緊接著宣布將聯(lián)合成員國共同釋放1.2億桶?SPR，一般美國會(huì)承擔(dān)一半的量，此次是自2021年11月24日以來，第三次釋放戰(zhàn)略庫存來抑制油價(jià)。目前，美國原油戰(zhàn)略庫存已經(jīng)下降到?2002?以來的最低水平，此輪釋放之后，美國戰(zhàn)略儲(chǔ)備將逼近3億桶附近，按照美國300萬桶/天的凈進(jìn)口核算，基本上接近90天的安全線，后期進(jìn)一步釋放戰(zhàn)略庫存的空間有限。目前釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備短期解決的是供給偏緊的問題，短期對(duì)油價(jià)會(huì)形成一定的抑制作用，但核心在于釋放戰(zhàn)略原油庫存解決的只是“輸血”的問題，并未解決“供血”的問題，在當(dāng)前全球原油庫存逐步見底的過程中，釋放原油戰(zhàn)略庫存影響有限。

沙特將全面上調(diào)出口至亞洲的原油價(jià)格

在沙特上周領(lǐng)導(dǎo)歐佩克+做出增產(chǎn)決定之后，沙特阿美的最新定價(jià)信息顯示，沙特將全面上調(diào)出口至亞洲的原油價(jià)格，暗示其對(duì)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心：

輕質(zhì)原油和超輕質(zhì)原油價(jià)格上調(diào)0.4美元/桶，比基準(zhǔn)油價(jià)高出1.8美元/桶，上調(diào)幅度也超出了調(diào)查預(yù)期（0.3美元）。特輕質(zhì)油價(jià)格上調(diào)0.2美元/桶。中質(zhì)原油和重質(zhì)原油價(jià)格上調(diào)0.5美元/桶。

沙特面向亞洲的售價(jià)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月高于面向歐洲和美國市場(chǎng)的售價(jià)，部分原因在于后面兩個(gè)市場(chǎng)的能源需求復(fù)蘇較慢。

根據(jù)歐佩克+上周的決定，產(chǎn)油國們將在5月和6月分別增產(chǎn)石油35萬桶/日，7月增產(chǎn)45萬桶/日。其中，沙特將在未來3個(gè)月內(nèi)分別將自愿減產(chǎn)計(jì)劃減少25、35和40萬桶/日。這等于是在未來三個(gè)月內(nèi)累計(jì)增加超過200萬桶/日的石油供給，相當(dāng)于歐佩克+目前減產(chǎn)規(guī)模的四分之一。

在決定增產(chǎn)后又上調(diào)對(duì)亞洲這個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)的售價(jià)，分析人士稱，沙特此舉是在試圖安撫其他希望增產(chǎn)的產(chǎn)油國，以便沙特能在較長時(shí)期內(nèi)保持對(duì)石油行業(yè)的控制權(quán)。

機(jī)構(gòu)和分析師觀點(diǎn)

國泰君安期貨研報(bào)原油:測(cè)試支撐

內(nèi)外盤油價(jià)繼日內(nèi)大跌后先跌后漲，收回部分跌幅。在持續(xù)下破后，日內(nèi)或測(cè)試支撐維持震蕩。趨勢(shì)上看，我們觀點(diǎn)與此前不變，未來兩周仍有再次下行的風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)對(duì)俄烏沖突短期升級(jí)的預(yù)期被證偽，盤面則很有可能復(fù)制2021年11月的走勢(shì)釋放流動(dòng)性收緊下的下行壓力。尤其是在歐盟22日發(fā)布指導(dǎo)文件稱“在不違反制裁規(guī)定的同時(shí)使用盧布向俄羅斯支付天然氣費(fèi)用是可行的”，很可能讓市場(chǎng)短期交易俄羅斯原油以盧布結(jié)算的方式再度大幅恢復(fù)出口的利空。這種回調(diào)一旦觸發(fā)，很有可能迅速降低通脹預(yù)期，并在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)縮表態(tài)度并未轉(zhuǎn)變之時(shí)促成實(shí)際利率的進(jìn)一步走強(qiáng)，強(qiáng)化油價(jià)的下行驅(qū)動(dòng)。因此，在近日這一系統(tǒng)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)初步釋放后，4月剩余交易日依舊需警惕這種下行驅(qū)動(dòng)的形成，油價(jià)短線或仍有下跌空間。

當(dāng)然，客觀而言當(dāng)前原油市場(chǎng)供應(yīng)依舊緊缺，海外天然氣價(jià)格高企、柴油裂解高位就是最好的印證。我們也不認(rèn)為整個(gè)二季度油價(jià)均價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅回落，低庫存、低供應(yīng)下大概率保持在高位，在二季度的大部分時(shí)間里也依舊需要長期防范油價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)。如果油價(jià)在4月剩余交易日里如期出現(xiàn)階段性回調(diào)，趨勢(shì)策略上看則將是二季度逢低多單邊、月間正套的潛在機(jī)會(huì)

南華期貨：原油短期內(nèi)仍將維持寬幅震蕩

當(dāng)前油價(jià)運(yùn)行的主邏輯由地緣政治主導(dǎo)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和?IEA?拋儲(chǔ)、需求增長不及預(yù)期之間的權(quán)衡，市場(chǎng)仍處于寬幅震蕩期。上行驅(qū)動(dòng)主要來自石油市場(chǎng)長期以來的低投資、低產(chǎn)能、低庫存，以及俄烏沖突、利比亞內(nèi)亂等帶來的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來的溢價(jià)；下行驅(qū)動(dòng)主要來自于，全球經(jīng)濟(jì)下行，高油價(jià)對(duì)需求增長的抑制，美國及?IEA?成員國拋儲(chǔ)情況，國內(nèi)疫情進(jìn)展，伊核談判，以及其它地區(qū)是否增加對(duì)俄羅斯原油的進(jìn)口等情況。

綜合來看，原油短期內(nèi)仍將維持寬幅震蕩，布倫特大致波動(dòng)范圍在95-120美元/桶之間，建議高拋低吸。

華泰期貨原油：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，油價(jià)大幅下跌

油價(jià)與股票以及工業(yè)品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)普跌，從昨日資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)來看，不僅僅是股票商品出現(xiàn)普跌，人民幣匯率也出現(xiàn)持續(xù)貶值，我們認(rèn)為主要還是來自上海疫情形勢(shì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，上海新增感染人數(shù)居高不下，對(duì)消費(fèi)的拖累是顯而易見的，目前上海的交通擁堵指數(shù)維持在歷史低位，市場(chǎng)對(duì)于中國需求增長的預(yù)期不斷下修，這是當(dāng)前石油市場(chǎng)的最大利空，此外伊核協(xié)議議程有望再度恢復(fù)，這也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生擾動(dòng)，但伊核協(xié)議的達(dá)成過程曲折復(fù)雜，我們并不認(rèn)為會(huì)在短期內(nèi)達(dá)成。

標(biāo)簽： 收盤下跌

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