世界快報:十年來罕見低位！中國大尺度出手，“拋售美債”響起，日本也補刀

來源：博士曉今


(相關(guān)資料圖)

根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)顯示，2022年9月，日本向市場拋售了高達796億美元，總持有量降到1.1萬億美元。而中國也在9月拋售了382億美債，與日本拋售的債務(wù)加在一起高達一千多億美元。而中國美債總持有量跌破1萬億美元，為9336億美元，是十多年以來最低水平。 日本和中國兩國長期以來都是美債第一大和第二大持有國，毫無疑問近期的中日兩國的大規(guī)模拋售行為引起了國際社會的密切關(guān)注。當(dāng)然拋售美債的現(xiàn)象從今年初就已已已經(jīng)開始了。我們中國還不算拋得?狠的，主要是考慮到市場的穩(wěn)定和外匯結(jié)構(gòu)的合理有序調(diào)整，拋售最狠的一直以來都是日本，美國自己的盟友。根據(jù)日本政府?dāng)?shù)據(jù)，2022年4月到9月，僅日本壽險公司和退休金機構(gòu)就減持了400億美元債券。而此前，從2016年開始，日本的保險業(yè)及養(yǎng)老金機構(gòu)一度大規(guī)模購入了5000億美元海外債務(wù)。

至于為什么拋售美債，這確實也怨不得債券持有國，主要原因還是美元霸權(quán)讓各國都開始擔(dān)心自己外匯和資本市場的安全。大約這么幾方面，首先，就是債權(quán)國擔(dān)心資產(chǎn)損失。大家都知道，今年以來，美國為了對沖通脹，連續(xù)6次加息，而且每次加息力度都非常大。這必然會造成債權(quán)國資產(chǎn)損失。因為美元加息會導(dǎo)致市場上流通的美元減少，從而升高美債交易價格，而美債到期不變價格，交易價格升高直接導(dǎo)致美元債券收益率下降。比如100億美債到期價格為104億，如果交易價格因為加息升至102億，則債權(quán)國直接損失2億。基于對美聯(lián)儲不斷加息的預(yù)期，各國為了避免美債資產(chǎn)損失，不得不選擇拋售美債。

其次是，本國貨幣大幅度貶值，不得不拋售美債。美聯(lián)儲加息使得美元升值，持續(xù)加息導(dǎo)致美元不斷走強，同時意味著包括日元、人民幣在內(nèi)的其他貨幣走向貶值，到今年9月底，日元兌美元匯率下跌了22%，而人民幣也下跌12%，這意味著你要買國外商品需要花費更多的人民幣。以日本為例，日本能源大部分依賴進口，俄烏戰(zhàn)爭已經(jīng)使得能源價格大幅上漲，日本不得不以更高的價格進口石油，而美元走強日元貶值意味著日元購買力進一步減弱，讓日本貿(mào)易逆差進一步擴大。日本首相岸田文雄就曾表示，日元波動幅度已創(chuàng)30年之最。為了遏制日元貶值的態(tài)勢，9月中下旬，日本政府24年來第一次干預(yù)外匯市場，拋售美元買入日元，以平抑美元進一步走強的態(tài)勢。

第三，擔(dān)憂美元流動性風(fēng)險助推各國拋售美債。在美國大規(guī)模加息背景下，美元流動性風(fēng)險大幅提高。這里說的美元流動性風(fēng)險就是市場上美元少了，也就是出現(xiàn)“美元荒”。有投資機構(gòu)從業(yè)者就說，過去交易員能夠持有4億美元美國國債，但是現(xiàn)在交易員只能以電子交易方式交易1億美元。今年10月，美國財長耶倫曾直言：我們擔(dān)心美國國債市場缺乏足夠流動性。

那么大規(guī)模拋售美債能說明美元或者美國不行了嗎？今后各國會不會進一步大規(guī)模拋售美元債務(wù)呢？

以目前拋售的美債規(guī)模來看，雖然超過千億規(guī)模，但是也不能說明美元不行了。雖然美國經(jīng)濟出現(xiàn)問題，但是美元依舊是各國外匯儲備中的首選，沒有其他世界貨幣能夠替代美元的位置，歐元區(qū)深受俄烏沖突影響連帶影響了歐元，英國也面臨嚴重的經(jīng)濟問題，而日本經(jīng)濟近年也不甚景氣，相比起來美債資產(chǎn)仍然是各國央行外匯儲備中的壓艙石，美元依舊具有不可替代的作用。雖然近期各大債券國依舊可能進一步拋售美債，但是也沒有哪個大型債權(quán)國敢全部清空美債。同時，隨著美國國內(nèi)高通脹形勢今后走向好轉(zhuǎn)，美國經(jīng)濟逐步向好，美聯(lián)儲也會停止加息，甚至開始減息，那全球各國拋售美債的趨勢會緩和。對美國經(jīng)濟信心的增強甚至?xí)沟酶鱾鶛?quán)國再次大規(guī)模回購美債。

與此同時，我們需要加快提升人民幣國際化水平。美國出于自身經(jīng)濟考慮隨意加息或減息，其中甚至包含某些別有用心的政治目的，美國這么做的時候，絲毫不顧國際市場穩(wěn)定，也不管中國、日本這些債權(quán)國的巨額損失。究其原因就是美元的國際金融市場的霸權(quán)地位。這種情況下，我們加快人民幣國際化，防止美元升值之后造成中國進口商品成本急劇抬升就是維護我國經(jīng)濟金融安全的重中之重。這個我們之前也曾多次說過了。當(dāng)然，人民幣國際化不是朝夕之功，其背后要有強大的經(jīng)濟實力、穩(wěn)定的金融體系和堅固的國際貿(mào)易關(guān)系等等做支撐。這次都是我們在發(fā)展中不斷強化的工作。冰凍三尺非一日之寒，這些年，隨著我們不斷做出的努力，還是有不少成就的，比如我們推動了與其他國家之間的“貨幣互換”，與伊朗、俄羅斯、巴基斯坦，雙方交易時，可以不用美元，直接用人民幣與伊朗里亞爾、俄羅斯盧布和巴基斯坦盧比進行交易，這些都可以避免美元波動對我們的影響。

最后再說一點，每次說到美債的時候，很多朋友都很著急，覺得干嘛不趕緊全部把美債給拋售了，美國天天欺負我們。我們剛才也說了，雖然美元仗著自己的霸權(quán)地位，經(jīng)常損人利己，但客觀上來說，美元目前來說還是國際中心貨幣，美國金融市場也還是國際金融中心，只要我們中國還要參與全球化的生產(chǎn)和分配、產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，同時我們的人民幣國際化程度還不夠，那我們就需要持有外匯。而外匯儲備投放到發(fā)達國家國債或存放在主要國際金融機構(gòu)中，其安全性、流動性較好，一旦大量投放或借貸給發(fā)展中國家，其安全性、流動性將面臨巨大挑戰(zhàn)，風(fēng)險其實更大，條件也并不成熟。所以我們現(xiàn)在一邊加快人民幣國際化，一邊優(yōu)化一下外匯儲備的結(jié)構(gòu)，買點歐元、買點英鎊啥啥的，這都是我們中國政府有戰(zhàn)略定力的表現(xiàn)，未雨綢繆，但不盲目沖動，趨利避害，最終為了維護國家發(fā)展和世界穩(wěn)定。

標簽： 日本_財經(jīng) 美國國債 人民幣國際化 拋售美債

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